Dinamarca, Países Bajos y México entre los casos de éxito de inversión de fondos de pensiones basada en riesgos

Las AFP están impulsando ante el regulador nueve propuestas para modernizar el régimen de inversiones de los fondos de pensiones.

La principal implicaría migrar hacia un régimen de supervisión basada en riesgos, dejando atrás la actual que está enfocada en límites.

En el mundo hay una veintena de sistemas previsionales que siguen este tipo de esquema, entre los que destacan: Australia, Dinamarca, México y Países Bajos, que han sido líderes en la implementación de supervisión basada en riesgos, al igual que Hungría y Alemania, según un informe del Observatorio Perspectivas, organización vinculada a la Asociación de AFP.

Los tres primeros países tienen un enfoque flexible, que no impone estructuras internas específicas de gestión de riesgo, sino que establece lineamientos generales al momento del registro inicial.

En México, por ejemplo, se adoptó un modelo más riguroso con un enfoque detallado, donde se exige la creación de dos comités especializados en riesgos, uno para operacionales y otro para los financieros, los que deben tener a lo menos cinco miembros.

En Australia, el modelo abarca tanto los fondos de "oferta pública", como los ocupacionales privados. ¿Cómo funciona? El sistema clasifica los fondos según su "amenaza relativa de falla", lo que determina el nivel de respuesta supervisora. Así, los fondos más grandes reciben una evaluación más rigurosa y activa que los pequeños.

En Dinamarca, uno de los casos de éxito a nivel internacional, el esquema se aplica principalmente a planes ocupacionales voluntarios, los que si bien no son obligatorios, tienen una amplia cobertura.

"La gradualidad en su implementación ha sido clave para su éxito, lo que ofrece una referencia para otros países, como Chile", según Perspectivas.

En Países Bajos, por su parte, se sigue el marco de Solvencia II, el que se aplica a aseguradoras de la Unión Europea y permite evaluar la solvencia mediante herramientas cualitativas y cuantitativas, estableciendo amortiguadores y niveles de capitalización en función del

7,5% RENTARON LOS FONDOS DE PENSIONES EN PAÍSES BAJOS EN 2023.

Ventajas del modelo

"Uno de los principales beneficios de la supervisión basada en riesgos es la flexibilidad que ofrece, además de mejorar el rendimiento de los fondos", destacó el estudio.

En detalle, el informe mostró que mientras en Chile los fondos de pensiones tuvieron una rentabilidad real de 3,4% en 2023 (fondo C), Países Bajos obtuvo retornos por 7,5%, Dinamarca por 6,3% y México 3,5%. En tanto, solo Australia tuvo un desempeño menor.

Fuente: DF