Ciedess en El Mercurio Inversiones: BC por caída de fondos D y E: “Volver a darle funcionalidad al mercado de renta fija es prioritario”

Justo el día en que se entregaron los resultados de los multifondos para octubre, en el Informe de Estabilidad Financiera (IEF), el Banco Central hizo un exhaustivo análisis de los fenómenos que están golpeando la rentabilidad de los selectivos ante la comisión de Hacienda del Senado, particularmente los más conservadores, que acumulan caídas cercanas al 20% en lo que va de año.

La Superintendencia de Pensiones informó ayer que el selectivo E acotó la baja anticipada al 25 de octubre desde -7,35% hasta -3,97% al cierre del mes, la segunda mayor caída desde su creación y también moderaron su baja el fondo D, con un cierre de -3,39% (versus -5,37%), y el C -1,19% (-1,59%).

En el caso de los fondos riesgosos también moderaron su rentabilidad. De hecho, el B, que hasta el 25 de octubre mostraba resultados positivos (0,40%), terminó cayendo -0,32%, mientras el A se moderó desde 1,85% hasta 0,48% (ver infografía).

Sobre este escenario, el presidente del ente emisor, Mario Marcel, explicó en primer lugar que "la razón por la cual hemos considerado que son históricamente los fondos menos riesgosos es porque estaban invertidos en activos de renta fija de largo plazo, donde uno esperaba que en términos de sus precios fuesen más estables", sin embargo, "desde que comenzaron a producirse todos estos movimientos en el sistema de multifondos y después con los retiros de los fondos de pensiones, esa idea de una cartera relativamente estable se rompió, se perdió".

Por lo anterior, señaló que es clave "estabilizar el mercado de renta fija porque es el que está con baja actividad por la incertidumbre en los precios, por lo que han vendido en bonos los fondos de pensiones y en alguna menor medida las compañías de seguros, más lo que ha vendido el fisco para financiar el déficit". Así, enfatizo "volver a darle funcionalidad al mercado de renta fija es prioritario".

A su turno, la gerenta de la División de Política Financiera del BC, Solange Berstein, descartó que el reciente aumento de la Tasa de Política Monetaria (TPM) en la rentabilidad de los multifondos haya tenido impacto profundizando la caída de los selectivos, y que por el contrario, generó "una percepción de menor riesgo futuro por una política monetaria que justamente se está haciendo cargo".

Berstein coincidió en que la magnitud de la caída en las rentabilidades es inusual "porque este tipo de instrumentos (en los que invierten los fondos D y E) tienen baja volatilidad" y que "el efecto en activos de mayor plazo son los que han tenido una mayor incidencia negativa", con una "caída inusual y no esperada".

VOLATILIDAD

De acuerdo con Ciedess (CChC), en el resultado mensual de los multifondos A y B impactó, principalmente, la variación de los instrumentos de renta variable, mientras que en los selectivos más conservadores, un alza en las tasas de interés de los instrumentos de renta fija nacional luego del alza de la TPM, y la incertidumbre de un nuevo retiro de fondos, "aunque la moderación de la discusión y las dudas sobre su aprobación acotaron los malos resultados", señalaron.

De hecho, desde la Asociación de AFP informaron que al 13 de octubre el ahorro acumulado en los fondos C, D y E había caído de valor en US$ 10.314 millones con relación al 31 de diciembre de 2020, mientras que al 31 de octubre ya se habían recuperado US$ 3.238 millones, reduciendo la baja de valor en el año a US$7.076 millones.

La razón de lo anterior apunta a "la negativa de varios senadores a aprobar el cuarto retiro y el segundo anticipo de rentas vitalicias, y las dudas de muchos otros, estimuló las operaciones de compra de instrumentos de renta fija e hizo caer las tasas de mercado de estos papeles, lo cual elevó el valor del stock que tienen los fondos de pensiones", señalaron.

Fuente: El Mercurio Inversiones